Tampilkan postingan dengan label Return Saham. Tampilkan semua postingan
Tampilkan postingan dengan label Return Saham. Tampilkan semua postingan

Menghitung Abnormal Return dengan Mean Adjusted Model

Di artikel sebelumnya, kita telah sedikit membahas tentang apa itu Abnormal Return (AR). Kali ini kita akan lebih masuk lagi dengan menggunakan salah satu model yang paling sederhana yaitu Mean Adjusted Model. AR relatif sederhana, hanya mengurangkan actual return dengan return ekspektasi. Di sinilah yang sering menjadi diskusi, return ekspektasi yang seperti apa yang dianggap paling mendekati kondisi pasar yang sebenarnya. Kami sangat menyarankan Anda untuk menelaah lebih lanjut di buku-buku yang lebih detail, misalnya dari Jogiyanto atau yang lain. Di sini kita hanya akan berdiskusi atau bertanya jawab saja karena referensi tentang return ekspektasi sudah relatif cukup banyak beredar. 

Mean Adjusted Model menggunakan nilai rata-rata saja selama periode tertentu untuk dijadikan return ekspektasi atau nilai yang diharapkan. Misalnya Anda ingin melihat apakah ada efek PPKM tanggal 3 Juli 2021 ini terhadap pergerakan harga saham, maka tanggal 3 Juli 2021 adalah periode kejadian yang diteliti. Misalnya Anda mengambil periode jendela, 3 hari sebelum dan 3 hari setelah, lalu keduanya dibandingkan. Jika ada perbedaan AR berarti peristiwa ini memberikan efek yang signifikan terhadap pergerakan harga saham harian.

Gambar Simulasi Pergerakan Harga Saham

Abnormal Return, dihitung dengan mengurangkan nilai return yang ada dengan return ekspektasi. Karena menggunakan Mean Adjusted Model, maka tinggal mengambil nilai rata-rata IHSG saja selama periode tertentu, misalnya 100 hari sebelum periode penelitian. Jika menggunakan sampel seluruh emitem, maka tinggal mencari IHSG 100 hari sebelumnya lalu mencari nilai return dan merata-ratakannya. Inilah yang disebut nilai return ekspektasi berdasarkan Mean Adjusted Model.

Penggunaan model ini memang relatif sederhana, tetapi banyak yang menyatakan bahwa ini kurang mencerminkan kondisi yang sebenarnya. Return ekspekstasi akan lebih mencerminkan keadaan yang sebenarnya jika dihitung dengan Market Model atau Market Adjusted Model. Penggunaan kedua model yang disebut terakhir memang lebih rumit, karena berusaha untuk memotret keadaan yang sebenarnya di perdagangan saham. Menggunakan regresi, untuk mencari Beta. Nanti kita akan bahas lebih detail.

Share:

Abnormal Return dan Cara Menghitungnya

Secara harafiah, abnormal return dapat diartikan sebagai tingkat pengembalian tidak normal. Agak janggal kedengarannya. Abnormal memang berarti tidak normal. Sedangkan return  berarti tingkat pengembalian atas suatu aset yang diinvestasikan. Misalnya kita punya sepetak tanah dengan harga 10 Juta rupiah, bulan depan bernilai 11 juga rupiah, maka ada kenaikan 1 juta rupiah. Agar lebih bersifat umum, maka dinyatakan dalam prosentase, misalnya (1 juta : 10 juta) atau 10% atau 0,1. Maka return dari investasi tanah tersebut adalah 10% selama satu bulan tersebut.

Rumus umumya memang (Pit - Pit-1)/Pit-1. Harga sekarang, dikurangi harga periode sebelumnya, dibagi dengan harga pada periode sebelumnya.

Gambar Simulasi Abnormal Return Saham

Abnormal return dihitung dengan mencari selisih antara return suatu waktu dengan return ekpektasi pada periode itu. Misalnya Anda untung 1 juta, tetapi orang lain yang setipe rata-rata untung 3 juta, maka sebenarnya Anda bisa dianggap rugi 2 juta. Ini untuk memberikan gambaran secara umum kinerja Asset Anda, relatif terhadap yang lainnya. Bila di suatu pasar, seorang pedagang telur mampu mendapatkan untuk 100 rb sementara yang lain mampu untuk 500 rb, maka sebenarnya pedagang tersebut 'rugi' 400 rb karena tidak mampu memaksimalkan potensi yang ada. Sebaliknya, memang kedengarannya agak aneh, jika pedagang tersebut rugi 100 rb pada hari itu (karena satu atau banyak hal), sementara pedagang serupa yang lain rugi 300 rb, maka pedagang tersebut bisa dianggap untung 200 rb.

Itu hanya simulasi, pedagang tradisional di pasar tentunya berbeda dengan perdagangan saham. Saham bisa dibeli dan dijual lagi, tetapi tentunya telur agak sulit untuk diperlakukan seperti saham.

Jadi, kembali ke saham, perhitungan Abnormal Return (AR) adalah ARit = Rit - E(Rit). Abnormal return saham i pada periode t adalah selisih antara Return saham i pada periode t dikurangi dengan Return ekspektasi saham i pada periode t.

Jika Anda sudah mempunyai data AR dalam suatu periode, katakanlah 1 tahun (sekitar 200 data) maka untuk melihat apakah terjadi abnormal return atau tidak dapat digunakan One Sample T Test atau Uji T Sampel Tunggal dengan menggunakan nilai parameter 0. Jika signifikan berarti terdapat abnormal return. Jika T hitung positif maka terjadi abnormal return yang positif, atau investor mengalami keuntungan dan sebaliknya dengan T hitung yang negatif.

Topik yang menarik adalah bagaimana menghitung Return Ekspektasi. Apakah sekedar merata-ratakan Return saham yang lain pada periode t? Atau ada metode lain. Penggunaan rata-rata sering disebut Mean Adjusted Model. Metode yang paling sederhana, tetapi banyak yang beranggapan bahwa itu kurang mewakili return ekspektasi yang ada. Setidaknya ada 3 metode yang sering dipergunakan untuk menghitung Return ekspektasi yaitu (1) Mean Adjusted Model, (2) Market Model dan (3) Market Adjusted Model

Artikel berikut akan membahas satu persatu model tersebut.

Share:

Translate

Artikel Populer Seminggu Terakhir

Komentar Terbaru

`

Ingin menghubungi kami untuk kerja sama?

Nama

Email *

Pesan *